恒指重上 24,000 就是牛市？期權盤路未有確實證據！7月過了整整一星期 大戶仍未有部署！
恒指由 22500 附近的恐慌低位，反彈約 1800 點，高見 24300，24000 關口失而復得。
同一段走勢，散戶出現兩種截然不同的反應。一批在低位恐慌斬倉，如今追悔；另一批見指數重上 24000，立即改口高呼牛市回歸，急於追入。上市公司董事 JK Sir 於 7 月 9 日直播透露，前一晚課堂上有一半學員說「牛市回來了」。
JK Sir 的判斷卻相反：這個位置，仍不足以下牛熊結論。真正拉開勝負的，從來不是膽量，而是手上有沒有一個「框」，即事先知道本季指數大約在哪個範圍內活動。而這個框，不是靠感覺估算，是由大戶的錢度出來。
大戶整個星期沒有落注，本身就是訊號
7 月 1 日至 7 月 7 日，即半年結轉倉後的第一個星期，期貨期權市場的新增部署接近零。指數明明從低位回升，大戶卻按兵不動。
JK Sir 的解讀很直接：價格不合理，大戶不會在不合理的價位，為新一季建立倉位。
轉捩點在 7 月 8 日。指數重上 24000 之後，期權成交明顯放量，新一季的部署才真正出現。所謂期權盤路，即期權市場各行使價的成交與倉位分佈，是大戶留下最多足跡的地方。JK Sir 的結論：未來兩星期的新倉位變動，將決定第三季的勝負格局。
換言之，7 月 9 日這一刻，牛熊皆未有確實證據。低位回升過程中，好倉建立並不特別進取，不足以提前確認牛市；淡方亦沒有推向新低的部署。既然兩邊都未落重注，散戶更沒有理由搶先下結論。
21800 與 26800：兩個數字從何而來
答案先行：季度轉倉後的期權盤路顯示，下方最強支持位於 21800，上方阻力約在 26800，構成本季一個 5000 點闊的框架。
JK Sir 過往為一季預留約 4000 點波幅。今季預鬆至 5000 點，基於兩個理由。
第一，牛市二期的整固接近尾聲。JK Sir 於 2025 年年尾已預判 2026 年的框底在 22500：恒指由約 15000 升至 28000，升幅逾萬三點，屬牛市一期；其後進入牛市二期，即中段整固，回吐三分一已是四五千點的深度。整固一旦完成，市場將以新單邊分出勝負，動力伸延必須預足。
第二，6 月的急跌留下一個不能忽視的證據：單月高低波幅達 3000 點，一支直插式下跌，短期形態並不理想。JK Sir 明言，這令他對牛市形態的信心降低，雖未至於推翻，但年底能否重上高位，保留大了。看市不能對證據視而不見。
| 對比項 | 平常季度 | 2026 年第三季 |
|---|---|---|
| 預留波幅 | 約 4000 點 | 約 5000 點 |
| 框架範圍 | 按當季盤路而定 | 21800 至 26800 |
| 收窄版參考 | 不適用 | 23050 至 25550 |
至於收窄版從何而來，正是下一節的重點。
框架四分法：23050 如何計出
答案先行：將 5000 點框架除以四，每格 1250 點；21800 加一格，即 23050。這是 JK Sir 本季為加注平均成本設下的穩陣參考上限。
JK Sir 的注碼口訣是「一進、二出、三注、四分」。
一進，入市必有原因；
二出，獲利位與止蝕位在入市一刻已定；
三注，分注進場、切忌輸錢後報復式加注；
四分，就是把整個季度框架分成四格，用作衡量成本高低的座標。
同一把尺量上方：26800 減一格，即 25550。假如本季市場動力並非瘋狂伸延，一季之內的反彈見二萬五附近，已屬合理範圍。
必須說明，框架不是預言。JK Sir 自己也強調，框底是否見底、框頂會否升穿，無人能夠保證。四分法的價值，在於為注碼提供紀律座標：成本壓在 23050 之下，坐貨有底氣；指數迫近 25550，加注自然收手。
炒股多年仍捉不到大市節奏？先讀懂指數盤路，再處理股票，或許正是缺少的一塊拼圖。JK Sir 將於 7 月 11 日（星期六）以全新內容拆解框架判市，詳情見文末。
有框之後：JK Sir 本人的三層部署
以下全屬 JK Sir 於直播分享的個人做法與課堂紀律，並非任何操作指示。
短線層面，24000 至 24100 阻力較大，升勢由加速轉為減速，他的紀律是即時收手，不再追高。他形容整段反彈中，自己的短炒紀錄全是回踩買入或依訊號追買，一個沽字也沒有；升勢放緩後，才轉為短線獲利了結。
中線層面，低位分注的期指繼續持有。6 月下旬指數跌至 22500 一帶時，JK Sir 每跌一百點買入一張期指，合共二十張，平均成本二萬三千餘點。
防守層面，他一邊持有好倉，一邊開出 7 月份行使價約 25000 的 short call，即沽出認購期權，收取 200 至 300 點期權金。無論指數升或跌，期權金落袋，平均成本由 23500 下移至 23200，進一步貼近穩陣線。
反彈之後，他在直播如此形容：
「嗰廿張，係咪有一張返家鄉，十九張贏緊呀？最遠嗰張，贏緊一千九百點。」
平均成本低於 23050 這條四分線，正是他坐得穩的原因。他同時提醒，反彈 1800 點後回吐三分一至一半，即 500 至 800 點，屬正常形態；只要資金盤路沒有轉差，回踩在他眼中反而是機會。
結論：框架分勝負的兩星期
牛市二期與三期的交界，正落在 6 月至 8 月之間。恐慌者在 22500 交出籌碼，亢奮者在 24000 高追入場，兩者犯的是同一個錯：用情緒代替框架做決定。JK Sir 在直播的總結，一如他的一貫作風：
「我哋唔係因為感覺而做決定，係因為睇法而做決定。」
正因市況反覆、下半年震盪難免，JK Sir 決定突發加開一場全新內容的線上教學，把框架判市、資金流向與倉位變化的觀察方法，以至恐慌市的應對工具，一次過有系統地拆解。
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以上內容屬知識分享及投資者教育，不構成任何證券及期貨交易建議。期貨及期權屬高風險槓桿產品，價格可升可跌，投資前請衡量自身風險承受能力。
