先看一個反差。

10月2日，美國公布9月份新增非農職位只有 2.9萬，低於市場預期，亦較8月份的13.3萬明顯放慢。但當日納斯達克綜合指數收升約 1.2%，標普500亦升約 0.7%。

招聘轉弱，股市卻先向上反應。納指盤中曾觸及新高，其後由高位回落，收市仍然上升。這裡的「先升後跌」，指的是盤中先升、再回吐，並非當日收市倒跌。

壞消息，為何變成升市理由？

招聘放慢，一方面令人擔心經濟增長，另一方面亦減輕市場對進一步加息的憂慮。當投資者更關注利率壓力，偏弱的數據就可能成為升市理由。

市場會比較實際結果與原先預期，再消化對利率、企業盈利及資金成本的影響。同一份數據可以有不同解讀，今次弱數據帶動升市，不代表下次也會如此。

最容易被FAKE的，是急於跟上行情

原本認為數據差、股市會跌，看見價格上升便開始懷疑自己：「是否看錯？再不買就錯過。」追入之後遇上回吐，又立即想：「是否假升？要不要止蝕？」

一份新聞改變一次方向，一段回吐再改變一次決定。入場因為怕錯過，離場因為怕再跌，交易由情緒推著走。

回吐本身不足以證明行情是「假升」。真正需要檢查的是：價格有沒有觸及事前設定的退出條件？如果入場前根本沒有條件，市場一反覆，計劃就容易跟著反覆。

估中方向，仍然要回答三個問題

第一，甚麼條件才入場？第二，這筆交易承受多少風險？第三，行情不似預期，何時離場？

方向正確但追得太遲，可以一入場便遇上回吐；注碼太大，一次正常波動已經難以承受；沒有退出條件，就容易由短炒變成死守。這些問題，不會因為看對新聞而自動解決。

自動化之前，先測試規則

自動化程式交易接手的是執行。採用甚麼策略、承受多少風險、何時檢視表現，仍然由人決定；系統則按預設條件入場及離場，減少臨場情緒干擾。

每套策略落真倉之前，應先完成 Backtest 回測，了解歷史表現、回撤及交易成本，並考慮數據公布時段的滑價。回測結果不代表未來表現，止蝕設定亦不保證實際損失一定維持在預算之內。

下一份數據公布前，你準備好未？

前銀行投資分析師 K.O Sir 主講的「跨市場通用自動化程式交易系統線上公開分享會」，費用全免，Zoom 線上進行，內容包括：

分享會不設錄影重溫，名額有限。

資料來源：AP及Reuters／MarketScreener，2026年10月2日。