環球市場短炒／趨勢判斷

加息後跌市，是調整還是轉勢？別急着替升勢判死刑，從前低、反彈高點與跌勢擴散拆解三種走勢與判斷失效條件

三種走勢對照 · 五問判市清單 · 常見問題

「等回調再買。」

市場上升時，這句話說得很自然。到了加息消息公布、股市真的下跌，另一句話卻冒出來：「會不會已經轉勢？」

昨天嫌貴，今天怕跌。價格終於回到曾經期待的位置，心情卻完全不同。

持貨者也有另一種煩惱：第一次下跌叫調整，第二次下跌叫洗倉，第三次再跌，乾脆關掉圖表，說自己本來就是長線投資。

以下用三種走勢逐步拆解。先不用急着選「看好」還是「看淡」，把支持判斷的證據找出來，答案才有依據。

加息是消息，價格結構才是需要檢查的地方

看到「加息」兩個字，很容易順手把「股市下跌」也填上去。但知道消息內容，仍未回答另一個問題：原有升勢究竟被破壞了多少？

不妨把上升趨勢想成樓梯。價格不會每一步都向上，也會回頭踏一兩級。值得留意的是：回落後，是否仍能站在較高的位置？下一次向上，又能否走得更遠？

在技術分析中，較高的高點與較高的低點，是辨認上升結構的常見線索。一次下跌可以令畫面很難看，卻未必已經改變整段結構。

反過來，跌幅看似不大，也可能剛好跌穿了原先支持偏強判斷的重要低點。

所以，「跌了多少」要看，「跌到哪裏、之後怎樣走」更不能漏看。

有人看日線，認為走勢轉弱；另一人看週線，認為長期上升結構仍在。兩個說法可以同時成立。

真正麻煩的是：買入時根據日線，日線走壞後突然改看週線，只因週線看起來比較安心。

固定時間尺度，是為了讓判斷前後一致。接着找兩個位置：

第一，重要前低。 本文指所選時間尺度上，上一輪明顯回調的低點區域，其後曾出現一段清楚的升勢。它不一定是昨天最低價，也不應事後挑一個最有利於自己的位置。

第二，下跌後的反彈高點。 反彈能否收復失守區域？還未回到原位置便再跌，還是突破阻力後，回落仍能守住？

支撐與阻力宜視為觀察區域，失守的支撐也可能成為反彈阻力；這些位置有解讀空間，並非必然生效的界線。參考：Fidelity 支撐與阻力教學

想進一步了解如何把方向與位置連起來，可參閱《環球市場通用短炒策略》線上教學。

以下以同一組起點作教學示意：假設某指數的重要前低是１００點，之後升至１２０點，再開始回落。 所有點數均屬虛構，不代表任何指數的實際位置或買賣訊號。

假設價格由１２０點回落至１１０點，隨後反彈。１１０點仍高於先前的１００點，原有重要前低暫時未被破壞。

若其後反彈收復更多失地，再次回落亦形成較高低點，便增加了「仍屬趨勢內回調」的支持證據。

「即是可以放心了？」

還未到這一步。前低未破，只代表某項轉弱證據尚未出現，不能據此確認見底，更不能把所有下跌都當成買入機會。

若價格其後失守１００點，反彈也收不回，再形成更低低點，便需要重新評估。

回調判斷有條件，不是一張可以無限續期的通行證。

另一種發展是：價格在１００至１２０點之間反覆，數次靠近上方都受阻，回到下方又止跌。

此時，持續上升的證據不足，持續下跌也未建立，較合適的描述是區間震盪。

這種市況最容易令人忙個不停：升近上方，以為突破在即；跌近下方，又認為跌勢剛開始。方向來回改，價格卻仍留在同一個範圍。

但一次下跌、一次反彈，還不足以畫出一個可靠區間，需要有反覆測試的依據。

若價格其後走出區間、升跌有延續，回測亦未返回原區間，就要更新判斷。原來的框，只適用於原來的走勢。

再看第三種發展：價格跌穿１００點至９５點，反彈只到９９點便受阻，之後再跌至９２點。

這裏同時出現重要前低失守、反彈未能收復、低點繼續下移。原有偏強判斷面對的反證，比單純一日急跌多得多。

「但它明明反彈過！」

反彈確實發生了，只是反彈未必等於修復。像樓梯踏板鬆了，站回附近的位置，不代表踏板已經修好。

若之後收復１００點區域、突破近期反彈高點，回落亦能守住，轉弱判斷便需要再檢討。不必為了維持「之前看淡」而忽略新證據。

判市可以改，改的理由應該來自價格變化。