美股熔斷機制是什麼？美股熔斷機制的運作方式＆影響一次看懂！
美股熔斷機制是什麼？美股熔斷機制的規則是什麼？本文將介紹設立美股熔斷機制的目的、背景，以及美股熔斷機制的運作方式，並說明指數熔斷與個股熔斷在不同方面的差異有哪些，最後分享觸發熔斷機制會有什麼影響！
一、什麼是美股熔斷機制？為什麼會有美股熔斷機制產生？
（一）美股熔斷機制定義
美股熔斷機制（Circuit Breaker）是在市場劇烈下跌時，會自動暫停交易的制度。當指數跌幅超過設定的門檻，系統會暫停整個市場或部分股票的交易，目的是避免投資人因恐慌而大量拋售。透過這樣的暫停，市場能有時間冷靜下來，幫助減少情緒化的操作，避免波動變得更劇烈。
（二）美股熔斷機制的背景與歷史
熔斷機制誕生於 1987 年 10 月 19 日的「黑色星期一」。當天道瓊斯工業指數單日暴跌超過 22%，創下歷史最大跌幅，讓投資人對市場的穩定性產生極大疑慮。事後美國證券交易委員會（SEC）與交易所合作，在 1988 年首次設立「市場熔斷機制」，目的在於提供防震系統，減少未來類似事件的傷害。
之後隨著金融市場演變，美股熔斷制度也陸續調整，自 2013 年起，改以標準普爾 500 指數（S&P 500）的跌幅比例作為基準，並建立三級熔斷制度，確保當市場劇烈波動時，能迅速啟動應對機制。
二、美股熔斷機制的規則是什麼？怎麼運作的？
美股熔斷分為三個等級，依照 S&P 500 當日相對前一交易日的跌幅百分比為準：
| 等級 | 跌幅門檻 | 交易影響 |
| Level 1 | 大盤當日下跌 7% | 暫停交易 15 分鐘 |
| Level 2 | 大盤當日下跌 13% | 再次暫停交易 15 分鐘 |
| Level 3 | 大盤當日下跌 20% | 停止當日交易 |
Level 1 與 Level 2 每天僅能各觸發一次；若跌幅在下午 3:25 以後發生，即便達到 Level 1 或 2 的門檻，也不再暫停。而 Level 3 屬於最嚴重級別，只要達成條件，交易會立刻停止至收盤。
三、指數熔斷 VS. 個股熔斷：美股熔斷機制兩大類型有什麼不同？
美股熔斷機制分成兩種，一種是針對整個市場的「指數熔斷」，另一種則是針對單一股票的「個股熔斷」，這兩種機制相輔相成，能更有效地維護市場的穩定與安全。
指數熔斷只在大盤下跌達到一定幅度時才會啟動，暫停整體交易；而個股熔斷則是針對股票價格的升跌幅度進行限制，防止股價因情緒或錯誤消息在短時間內劇烈波動。
在暫停時間上，指數熔斷每次會暫停 15 分鐘，個股熔斷則通常暫停 5 分鐘。至於參考價格，指數熔斷是以前一個交易日的收盤價為基準，個股熔斷則是看過去 5 分鐘內的價格變化。此外，指數熔斷每個等級一天只會觸發一次，而個股熔斷則可能在同一天內多次發生。
以下提供比較表格，讓你更快速理解兩者差異！
| 比較項目 | 指數熔斷 | 個股熔斷 |
| 適用範圍 | 整體市場（如標普 500） | 單一股票或 ETF |
| 限制方向 | 僅限制下跌 | 同時限制上升與下跌 |
| 暫停時間 | 每次 15 分鐘 | 通常約 5 分鐘，視情況調整 |
| 參考價格基準 | 與前一日收盤價比較 | 觀察近 5 分鐘內的價格波動 |
| 觸發次數限制 | 每級一天僅可觸發一次 | 同一交易日內可多次觸發 |
四、美股熔斷機制是好還是壞？觸發熔斷機制有什麼影響？
熔斷機制的初衷是為了保護市場秩序和投資人的信心，但在實際運作中，同時產生了正面與負面影響。
（一）正面影響
✅ 避免恐慌性拋售：當市場快速下跌時，暫停交易能減少投資人情緒化操作。
✅ 提供資訊消化時間：投資人可趁暫停時了解事件全貌，進行更理性的決策。
✅ 緩解市場的連鎖效應：有助降低觸發連鎖性斬倉，以及孖展投資者被追收保證金的風險。
（二）負面爭議
❌ 磁鐵效應（Magnet Effect）：市場接近熔斷門檻時，可能吸引大量交易，反而加速跌幅，觸發熔斷。
❌ 價格發現失靈：休市期間資訊仍持續變化，恢復交易後價格可能劇烈跳動，不利於流動性與市場效率。
五、港股有熔斷機制嗎？帶你了解港股的波幅調節機制
相比美股的制度性熔斷機制，港股的做法相對保守一些。香港交易所在 2016 年推出了「波幅調節機制」，功能上類似個股熔斷，但只針對個別股票，並沒有針對整體大盤的熔斷安排。
港股的波幅調節機制會限制一檔股票在每 5 分鐘內的最大價格波動範圍，一旦超過，就會觸發短暫的冷靜期。不過，港股並不像美股那樣有明確的三級熔斷制度，也沒有設計針對大盤的全面暫停交易機制。
此外，港股的投資人以散戶為主，若熔斷機制啟動太頻繁，可能會干擾市場節奏，反而引發更多不必要的波動，因此港交所對這類制度的推動仍維持較審慎的態度。
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