學員在美國減息前成功部署領展 獲利約9萬
哪些被低估的股票將是你下個財富增長點？
美國宣佈減息後，很多人問我：資金該如何部署才能獲得最佳回報呢？以下讓我們來看看過往的情況。
在2020年時，也就是剛好在新冠開始了之後，全球經濟受到重創。當時印製了很多很多的美金，實施了量化寬鬆政策，這些美金便開始四處流動。基於中美之間的角力，美國采取了各種措施，阻止這些美金流入A股及港股市場。這些美金被阻止進入香港和美國，但卻沒有阻止流向其他地方。從2022年3月到現在，恆生指數下跌了21%。相比之下，其他亞太地區的主要指數，包括印度、日經、澳洲、新加坡和韓國等，表現都明顯好於香港，而香港則成為最落後的市場，原因在於海量的美金未能進入香港市場。
然而，超量印刷的美金，其實也是需要找一些投資的產品，過去可能會購買美國國債或股票，但這些產品無法承載如此巨量的資金。不曉得大家知不知道，最後這些巨量的錢是去了哪裏呢？
首先，大約在2021年，ChatGPT的騰空降臨引發了一場AI熱潮，吸引了大量資金，英偉達（Nvidia）、蘋果（Apple）等公司成為全球市值最高的股票。毫無疑問，它們正好趕上了AI狂潮，因此「熱錢」便湧向這個方向。這也恰好能夠容納這些過量的美金。隨着時勢的變化，美元的高利率也不再維持，因此美金資產的相對吸引力也似乎在下降。
其次，近期觀察到一些資金流向，美銀的一些客戶早期已經開始從美國撤資。這也不足為奇。原因有二：第一是減息，第二是股票的價格已經上升到幾倍以上。因此，獲利後撤資只是時間上的問題。客戶當然會尋找低估值的股票，以高位沽出，低位買進尚未升值的股票，這其實相當合理。我們不確定美國的政策是否會繼續阻止資金流向，但聰明的資金總會有方法流回這些低估值的市場。
因此，在資產部署方面，一些地產股或息口敏感的股票確實值得關注一下。
除此以外，我還想與大家分享美國減息後，一些負債高、利息負擔重的公司的盈利改善情況，讓我們一起探討它們的財務報表。
以領展（823）作為例子看看，它是屬於房地產信託基金。其實早在7月的時候，它幾乎跌入谷底，隨後便開始不斷上升。如果以低位計算的話，這段升幅已經有20%。對於近來的香港股市來說，能在短期內實現這樣的升幅已經相當驚人。領展作為息口敏感股，我想和大家一起分析一下它的財報，究竟減息對於它的盈利有什麼影響。
這裏也順帶和大家分享一些我學員的開心事。
我們比較多的同學也有賺到領展的這一波升幅，賺到了9萬多元。還有其它一些冠軍產業信託，同學們也有賺到將近2-3成的升幅。其實一些在減息前的超前部署，房地產尤為敏感，然而我的學員們又是如何捕捉到這些盈利的呢？以下讓我們一起分析一下領展的財報。
首先，讓我們瀏覽一下領展在「披露易」6月19號財報的溢利（profit）和虧損(loss) 的報表。以2024年和2023年的業績作對比。從領展的租金收益在2024年的時候是$13,578（百萬）；而在2023年的時候則是$12,234（百萬）來看，其實租金是上升的。然而，根據我們在香港的直觀感受，這似乎並不一致。大家可能也聽說過，許多人反映香港的商場冷清，許多人更願意回中國內地消費或前往國外、日本等地旅遊。商場人潮稀少，很冷清，沒有顧客，甚至在晚上9點就結束營業，街道上也冷冷冰冰。即使我自己身處香港，也有類似的感受。但領展的數據顯示租金收益上升，究竟是為何呢？讓我們看看領展是否真的在「賺錢」。
領展的綜合收益表中有一欄「物業經營開支」，即經營成本。2024年的開支為$3,508（百萬），而2023年為$3,036（百萬）。若用租金收益相減，2024年的物業收入淨額為$10,070（百萬），2023年為$9,198（百萬）。但這並不是領展的實際盈利，因為還需扣除財務成本和行政開支，可變化則不是很大。2024年，領展原本實際賺約有100億，但還有一項「投資物業公平值變動」則減值70多億。這是無可厚非的，眾所周知，當前市況變差，物業估值下調。因此，領展也在P&L（收益和虧損 ）做了一個73億的減值。需要注意的是，這項減值並不意味着實際損失，而是領展對其物業按市值計算的下調。因此，從財報中可以看出，領展是虧損的。
聽到這裏，大家可能會有所擔憂，領展虧損會不會不派利息呢？事實上並非如此，因為減少的$7,361（百萬），即約73億是屬於非現金項目。若淨額減去7億多的「員工薪酬開支」，再減去「商業及物業、器材及設備減值」的$458（百萬），即總共減去約10億左右，那還剩下約90億。而有一項開支是真正的大額支出，那就是「財務成本」，總數約為23億。若在美國未減息之前，2024年（$2,319）對比2023年（$1,754）的派息是有所增加的，這是因為早期的加息因素。也就是說，未公佈減息之前，領展在2024年賺了90億，將派23億利息，最終相減後的實際盈利約為67億。
事實上，息口敏感股在減息後有一項是可以受益的，那就是利息的成本就會減輕。如果其它方面不發生重大變動，其實領展盈利的增長已經多於10%。
作為投資者的你，看到減息後市場上的變動，是否也想考慮好好地對自己的資產進行部署？你也想像我的學員一樣在最佳時機部署並且獲利嗎？想好好把握市場機會，實現資產增值的話，歡迎你報名參加我的5S「財報揀股」線上特訓班，掌握並發掘被低估股票的核心技能！
線上特訓班重點內容：
- 深入解析財務報表，尋找潛力倍升股
- 掌握20分鐘快速評估股票價值的方法
- 探討股價升跌的根本邏輯
講座詳情：
日期及時間：10月2日 (三) 晚上 8:00-10:00
講座登記：https://lgltdclass.com/laurence_freeclassreg/
形式：ZOOM 線上直播
價錢：費用全免
主講：專業投資者兼財報達人Laurence
名額有限，立即登記留位！
