【詛咒失靈？】傳統股災月尚餘最後15日 美股或將安全渡過？｜VIX恐慌指數揭秘：量度市場恐慌 最強風險預警指標！

美股今年九月走勢起伏不定，隨住時間進入傳統上最波動嘅十月，不少投資者的精神都開始緊繃，擔心股災即將重臨。

每逢股災市場投資者都會變得十分恐慌，而在美國其實有一個指數用來量度市場的恐慌氣氛。而這個指數就叫做VIX，全稱為Volatility Index 波動率指數。

VIX 恐慌指數的由來

1993年芝加哥選擇權交易所(CBOE)，設計出VIX恐慌指數作為量度市場恐慌情況的指標。VIX恐慌指數反映了標普500指數未來30日的隱含波動率，至於計算方法則是根據標普500指數期權的實時價格進行實時演算。

VIX 恐慌指數的功用 及 VIX 波幅指數高低的意思

大部分情況下，VIX恐慌指數會維持在13 至 25 之間，平均值約為19.5。如果VIX的數值越大的話，代表預期標普500指數未來30天的波動就會越大，投資者預期股市前景相對不明朗，市場可能出現大量買賣操作；相反，如果VIX數值越小的話，就代表未來標普500指數的波幅就相對平穩一點。

從統計學上來說，VIX指數應該視為投資者於未來一個月內，因應當前市場氣氛、事件、消息所引發潛在反應程度。高VIX並不一定代表投資者感到悲觀，VIX數值高只可以反映投資者預期市場會有劇烈波動，而所謂的波動可包括正面上漲和反面下跌風險。

不過綜觀過去的大市走勢，當VIX數值到達歷史高位時，通常都與負面市場消息有關。若然VIX數值超過40，代表市場存在非理性恐慌。

VIX恐慌指數相關的重大事件

2008 年 10 月 24 日，環球金融危機，VIX數值觸及 89.53 高位。

2018 年 2 月 5 日，美股大跌帶動一直走低的VIX數值突然大漲116%。

2018 年 2 月 6 日，VIX盤中數值高達50.3，為2009年3月後相隔8年後再一次突破50大關。

2020 年 3 月 9 日，金融界黑色星期一，VIX盤中數值一度升逾62。

2020年3月18日，新冠病毒肆虐，美股暴跌，VIX恐慌指數突破 80。

通過比對VIX指數的圖表 及 標普 500 指數的圖表，其實不難發現當標普處於緩緩上升的階段時，VIX恐慌指數會處於相對平穩的狀態。而每當標普出現急跌時，VIX數值就會猛烈上升。由此可推測出，標普500指數下跌 與 市場恐慌情緒 呈 正相關關係，而市場恐慌情緒亦將透過VIX指數的上升呈現出來。

VIX數值攀升時的投資部署策略

一般來説，當比較大型的投資者嗅到市場即將發生危機的時候，由於持貨量太高難以在短時間內進行拋售，若然大舉拋售股票，將對股價造成重大影響，而同時市場投資者亦將意識到市場的「Smart Money」正在離場，並隨之一併進行拋售，造成「火燒連環船」的現象。

所以一般大型投資者不會無緣無故大舉拋售股票，反之會選擇於VIX指數逐步上升，危機正式發生前，做好對沖動作。而一般最容易理解的對沖動作就是，持有正股的同時買一些向下跌贏到錢的產品 —— Long Put 期權。

若然某日你見到股價仍然處於相對平穩的水平，而又未有收到危機來臨的消息，但卻發現基金經理突然買入大量的Long Put，此時你就要意識到短期內或將出現事故，此時作為投資者的我們，可以選擇部署更多的保護性動作。

目前VIX數值位於 16.69 的水平，以標普500指數VIX為例，0 – 15屬偏低的水平，一般表示市場投資者普遍樂觀。那麼你認為當VIX指數處於偏低水平，投資者普遍樂觀的情況下，短期內標普會否出現股災式下跌呢？這段時期又該進行何種投資部署呢？本週三我將舉行一場免費的線上講座，屆時我將為大家詳細講解各種短炒部署策略！

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文字及圖表編輯：Ding
內容節錄自：2023/10/06 《炒+經濟學》YouTube影片

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