中央出錢買內房 建設銀行等內銀股表現強勢

近日中央政府不斷出招救市，包括研究以國資購入數以百萬計未售出的內地房屋。在中央政策背書下，內銀出現壞帳的機會大為降低。因此，內銀板塊股票近期表現良好，花旗更點名表示在內銀股中偏好建設銀行（939）。在港股持續走強及中央政策支持下，建設銀行股價是否存在大幅上升的空間？建設銀行是否值得投資者入手？下文將從基本面及技術面，分析建設銀行的投資值博率。

上市公司主席：建設銀行股息率僅7% 不足以吸引大戶?!

談到建設銀行，上市公司主席Laurence坦言，建設銀行的股價在短短4個月的時間內，已升超過25%。儘管股價上漲，但其股息現僅有7.34%，相較4個月前的9厘息有所降低。

建設銀行股息率吸引力分析

雖然7厘股息在當前港股中已屬高息，對普通投資者頗具吸引力，但對於擁有過億本金的大戶而言，建設銀行並非唯一的7厘投資回報選擇。大戶透過物業投資也能獲取7厘的回報（不考慮物業投資對資金流動性的影響）。

因此，單從股息率角度來看，建設銀行對大戶而言並非首選。若期望建設銀行股價大幅上升的投資者需留意這一因素，建設銀行相較其他股票，較難吸引大戶青睞，故較難獲大戶推高股價。

建設銀行財報分析

投資股票必須考慮公司的本質及其賺錢能力，因此在分析股票值博率時，需要考慮公司的財報表現。從建設銀行2024年第一季度財報可見，截至2024年3月31日，建設銀行的經營收入超過1900億元，雖數目可觀，但較去年同期有所減少。不僅經營利潤較去年同期下跌，淨利潤也同樣減少。建設銀行的年化加權平均淨資產收益率(ROE)由去年同期的12.86%下降至2024年第一季度的11.59%。

有投資者可能會疑問，是否因國家過去一年經濟變差，所以建設銀行收益隨之下降？事實是，中國過去一年的經濟增長為5%，數據顯示國家經濟在變好，但建設銀行的整體資產質素卻步入下行趨勢，反映出建設銀行的表現與國家經濟表現脫節。

建設銀行財報表現差 短期股價卻節節上升?!

儘管建設銀行財報表現欠佳，但從股價圖上可見，建設銀行股價近期節節上升。Laurence解釋，股價的升幅可能是因投資者等待建設銀行於7月4日後的除淨派息。如果投資者在5月至6月期間入手建設銀行，7月即可收取利息，換言之，現時入手的投資者僅用了約兩個月時間，就獲得了超過7厘的利息回報。以年化回報計算，即投資者僅用兩個月時間已收取48厘利息回報。因此，不少投資者選擇在除淨派息前入手建設銀行，以短期獲取豐厚的利息回報。

分析建設銀行歷史股價慣性

然而，根據建設銀行過往的股價走勢，其於8至10月除淨後的股價表現相對欠佳，因為不少希望賺息的投資者並不希望將資金壓在建設銀行一年，因此除淨後股價往往出現極大沽壓。若投資者希望透過建設銀行賺息又賺價，就需留意其歷史股價走勢。

總結而言，儘管建設銀行的整體資產質素下降，但股價卻逆勢上升，兩者脫節。Laurence認為，建設銀行整體表現欠佳，7厘股息不足以彌補整體質素問題，故他個人並不考慮現價再入手建設銀行。若投資者期望入手賺息又賺價的話，建設銀行非Laurence的首選。投資者可以學習更具系統性的選股策略，系統化分析股票值博率，並計算出股票的最佳買賣價格！

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